商业航天重大突破，板块催化密集涌现

本周核心观点中，朱雀三号遥一运载火箭12月3日成功完成飞行任务，为我国首个实现成功入轨的可重复使用液氧甲烷运载火箭，此次测试—发射—飞行全流程跑通并获取关键工程数据，为后续复用迭代奠基。

展望后续，复用能力一旦成熟，将显著降低发射成本、释放运力，推动低轨星座密集组网与商业化落地。此外，12月4日至5日举办了2025卫星互联网产业生态大会，12月6日我国成功发射卫星互联网低轨14组卫星，商业航天板块本周催化密集。

资金层面，本周被动资金净流出，杠杆类资金净流入额大幅提升；估值层面，申万军工指数当前市盈率TTM剔除负值69.33倍，分位数89.8%，叠加2026年行业基本面强恢复预期，当下军工板块具备较高配置意义。

我们认为，发展军工或为未来重中之重，并建议关注无人&反无领域的投资机会，其中提及【航天彩虹】作为相关标的之一。