【观点】海普瑞2025年报解读：扣非净利大增66%

海普瑞2025年年报显示归母净利润同比下滑，但扣非净利润4.21亿元，大幅增长66.11%，核心主业经营强劲。扣非后的业绩才是真实业绩，公司主营业务全年取得了不错的增长。肝素制剂全球收入实现两位数增长，欧洲及非欧美市场贡献重要增量。

公司在产能、准入和智能制造方面取得突破，坪山基地预灌封生产线投产，总产能达5.5亿支，并获欧洲GMP认证及EMA批准，智能制造项目入围国际奖项。

业务版图中，肝素制剂是基本盘，CDMO和创新药是潜力股，各板块协同发力，为公司长期发展储备动能。分析认为，公司短期增长有支撑、长期发展有潜力，行业领跑地位持续巩固。