东海证券—家用电器行业简评：以旧换新与智能制造“双轮驱动”，把握结构性机遇—250307

2024年，我国家电内销市场呈现“前低后高”趋势，全年零售额同比增长12.3%，特别是9月至12月增速显著，以旧换新政策推动绿色智能家电销售增长。2025年政府将继续加码以旧换新政策，安排3000亿元特别国债支持消费品更新，并扩展补贴范围。行业从价格竞争转向价值竞争，智能化、适老化及小容量家电需求增加。传统家电企业加大智能化和套系化研发，AI赋能家电创新成果将在年度展会展示。智能制造转型中，部分家电零部件企业如和而泰积极推进技术延伸，拓展汽车零部件等新业务。