【观点】汉森制药2026年半年报分析：业绩高增但现金流承压，核心单品面临多重风险

2026年8月24日汉森制药发布2026年半年报，公司上半年业绩实现强劲反弹，但营业收入同比出现小幅下滑。

经营活动现金流净额同比大幅下滑，利润增长与现金回流能力明显背离，同时公司2025年度实施大额现金分红，导致货币资金较年初大幅下降。

从业务结构看，核心大单品四磨汤口服液营收同比下滑，占比仍超五成，单一产品依赖风险突出，公司还面临集采价格下行、原材料波动等风险，后续需重点关注核心单品集采续约表现及现金流修复情况。