高德红外中报业绩大增 营收净利润创历史新高

中航证券发布高德红外2025年中报点评，公司上半年实现营收19.34亿元（同比增长68.24%），归母净利润1.81亿元（同比增长906.85%），扣非归母净利润1.52亿元（同比增长15707.77%），营收规模创历史新高。主要因原延期型号项目恢复交付、外贸产品验收交付及民品需求释放。毛利率51.02%（同比降0.38个百分点），净利率9.35%（同比升7.79个百分点），期间费用率显著下降。合同负债5.19亿元（同比增14.51%）、存货24.53亿元（同比增11.07%），显示在手订单充足。各业务中，红外综合光电及完整装备系统营收18.66亿元（同比增69.76%），占比96.47%；传统弹药及信息化弹药营收0.57亿元（同比增640.33%）。公司签订多项合同，包括型号项目采购协议、外贸订单等，民用领域与电网深化合作，拓展多场景应用，产能建设推进。机构维持买入评级，预计2025-2027年归母净利润分别为4.64亿、5.66亿、6.68亿元。