海康威视Q1营收净利双增！但应收账款占净利润近3倍，现金流改善但隐忧仍存

海康威视2025年一季报显示，营业总收入185.32亿元，同比增4.01%；归母净利润20.39亿元，同比增6.41%；扣非净利润19.26亿元，同比增9.44%，整体保持增长。但毛利率44.92%同比降1.41个百分点，净利率12.04%同比降3.46个百分点。三费占比16.08%，同比下降6.67个百分点，成本控制见效。货币资金减少25.58%至328.25亿元，应收账款350.64亿元，同比增4.99%，应收账款占净利润比例达292.75%，风险较高。经营现金流-0.19元/股，同比改善55.73%。累计分红584.05亿元，分红融资比17.18。ROIC为13.03%，净利率14.21%，但需关注应收账款管理。