海康威视Q1业绩回暖！海外+创新业务扛大旗，国内压力犹存

海康威视2024年全年营收924.96亿元，同比增长3.53%，但归母净利润119.7亿元，同比下降15.1%。2024年第四季度营收、净利润同比分别下滑2%和26.38%；2025年第一季度营收185.32亿元、净利润20.39亿元，同比微增4%和6.41%，超市场预期。分业务看，海外主业和创新业务2024年收入首超国内，分别增长8.39%和21.19%，而国内三大BG业务均下滑。公司通过开拓海外市场、发展创新业务应对国内安防市场疲软，2025年Q1显现经营拐点迹象，但未来需观察宏观经济及业务周期影响。