海康威视三季度业绩增长 经营质量提升

海康威视2025年三季度经营质量持续提升，归母净利润同比增长20.31%；前三季度营收657.58亿元同比增1.18%，归母净利润93.19亿元同比增14.94%，经营活动现金流净额136.97亿元同比增426%创同期新高，应收账款与票据较年初降46.64亿元。国内主业调整成效显现，SMBG三季度营收降幅收窄至个位数且毛利额正增长；海外非经项目收入占比达30%左右，创新业务如机器人、汽车电子等保持高增速。大模型在产品端迭代升级，应用端对内提升效率、对外在工业场景推广。公司预计未来资本开支下降，股东回报稳定，过去一年分红加回购合计121.25亿元。分析师略上调毛利率下调费用率，维持优于大市评级。