研报指海康威视行业迎上行周期 业绩加速兑现

东北证券发布的2025年海康威视公司研究报告指出，安防行业已步入上行周期，公司业绩加速兑现。报告核心围绕行业趋势与公司基本面分析展开。

安防业务方面，公司核心主业产品及服务的毛利在2025年上半年已结束下滑，重回正增长。境内公共事业（PBG）和企事业（EBG）板块的营业收入下滑幅度在2025年已明显收窄。同时，公司合同负债规模持续增长，2025年三季度达到35.97亿元，同比增长11.15%，反映出订单获取能力强劲，为未来业绩增长提供支撑。

行业层面，报告认为智能安防摄像头正步入由技术升级驱动的存量更换周期。全球及中国智能安防市场预计将保持平稳增长，AI摄像头的渗透率正在加速提升，为公司所处的赛道提供了结构性机遇。