科伦药业机构调研释放创新药与出海信号，业绩承压但成本控制显效

科伦药业于2025年4月30日接受贝莱德基金、中金公司等29家机构调研，管理层详细介绍了大输液、抗生素中间体、仿制药及创新药研发进展。输液板块在等级医院市占率稳升，专科药粉液双室袋通过基药标识和医保续约放量，肠外营养三腔袋持续增长；创新药管线TROP2-DC进入多项III期临床，计划通过数据读出提升市场信心；出海战略聚焦新加坡及东南亚，中东市场合作洽谈中。一季度营收同比降29.42%，净利润降43.07%，主因科伦博泰授权收入同比减少，但成本优化与产能升级（高速生产线7月达产）有望对冲压力。抗生素中间体需求稳定，毛利率提升，合成生物学产能逐步释放。集采影响方面，氯化钾小水针受冲击但其他产品放量弥补，四川联盟集采预计稳定存量市场。