科伦药业ADC药物爆发！创新药成业绩新引擎，集采阵痛后能否逆袭？

科伦药业2024年业绩稳健增长，输液和抗生素需求旺盛，子公司科伦博泰创新药里程碑付款贡献显著。2025年一季度业绩同比回落，主要因高基数效应。重磅ADC药物SKB264多项适应症获批，海外临床进展迅速，多款新药研发推进中。合成生物学产品商业化带来新增量，抗生素板块通过AI技术优化盈利。输液板块受集采降价影响，但销量有望提升。盈利预测下调，但机构仍维持买入评级，目标价42.24元。