科伦药业2025中报业绩下滑 创新药贡献新增量

科伦药业发布2025年中报，上半年收入90.83亿元（同比降23.2%），归母净利润10.01亿元（同比降44.41%）；单Q2收入46.93亿元（同比降16.3%），归母净利润4.16亿元（同比降46.2%）。分业务看，输液业务收入37.50亿元（同比降19.65%），密闭式输液占比提升，肠外营养三腔袋、粉液双室袋销量增长；非输液制剂收入19.55亿元（同比降3.18%），塑料水针受集采未中标等影响销量下滑，抗感染产品需求回落，创新药销售3.10亿元（佳泰莱占97.65%）；中间体和原料药收入22.82亿元（同比降30.29%），受市场需求波动影响；国际化业务收入11.30亿元（同比降39.69%），因海外授权收入下降。研发方面，子公司科伦博泰佳泰莱探索单药及联合疗法用于多种实体瘤，默沙东推进sac-TMT相关14项全球多中心3期临床，博度曲妥珠单抗NDA已获CDE受理，预期下半年获批。机构预测2025-2027年归母净利润16.75/22.48/27.16亿元，维持“推荐”评级；近90天5家机构评级，4家买入、1家中性，目标均价43.91元。