科伦药业机构调研：多板块增长可期 降本增效显著

2025年8月29日，科伦药业接受多家机构调研，管理层就公司各业务板块情况进行介绍。输液板块中，基础输液价格基本触底，肠外营养三腔袋、粉液双室袋上半年分别增长55.6%、64%，全年预计保持良好增长；两条高速生产线已投产，车间成本下降约20%，全国输液带量联动预计年底覆盖超70%市场。抗生素中间体方面，川宁生物硫氰酸红霉素需求稳定，头孢类价格稳定，青霉素类受新产能影响价格下滑但预计未来逐步稳定，今年业绩预计大幅下滑，2026年随着合成生物学产品放量及青霉素价格回升有望改善。合成生物学板块为销售元年，多个产品逐步放量，销售提升将有积累过程。仿制药板块受第十批集采及续标产品价格下降影响上半年承压，新中标品种尚未贡献增量，但公司持续实施成本领先战略，研发投入占比约35%。创新药研发进展顺利，商业化体系成熟，若医保谈判顺利，已获批及即将获批品种有望明年快速放量，研发投入占比约60%。此外，公司销售费用率整体下降，二季度因创新药推广费用上升小幅波动；AI在川宁生物发酵及合成生物学研发中应用成效显著，提升效率及产量。