【观点】分析师下调科伦药业盈利预测，维持买入评级

分析师基于科伦药业2025年年报数据，将公司2026-2027年的归母净利润预测从42.4/46.8亿元下调至19.3/23.5亿元。

报告认为，尽管2025年大输液、非输液制剂及抗生素中间体业务收入普遍下滑，但大输液业务结构升级（如多室袋产品高速增长）、抗生素中间体业务已现触底回暖迹象。

未来增长核心动力在于创新药管线：科伦博泰的Sac-TMT等产品国内已进医保并快速放量，且海外临床进展顺利，长期价值可期。综合考虑传统业务企稳预期与创新药贡献，报告维持公司“买入”评级。