【观点】BD授权收入成双刃剑，创新药企盈利模式迎考验

本文深度分析了BD（商务拓展）授权收入对创新药企业2026年上半年业绩格局的重塑作用。核心观点指出，BD收入虽能成为企业扭亏为盈的“速效药”，但其阶段性、非持续性的特点也带来了业绩波动风险。文章以科伦药业为例，其上半年海外收入同比下降31.81%，主要受海外授权收入减少影响，揭示了此类收入的不稳定性。同时，行业合作模式正从简单的“卖青苗”向共同开发、利润共享的深度模式转型。在资本市场层面，板块估值已从依赖BD事件驱动转向更关注管线价值、商业化进展和持续盈利能力。