【观点】美政策推升锗等关键金属安全溢价

美国政府利用五角大楼AI项目制定关键矿产“参考价格”并构建全球金属贸易集团，标志着全球金属市场从“成本效率优先”正式转向“安全溢价优先”。

核心机制在于通过“安全定价”对冲中国供应链成本优势，为西方矿企锁定投资回报率，刺激资本流入高成本非中国矿区。

对锗、镓、锑、钨等中国垄断金属，参考价格将显著高于历史均值，推高海外现货溢价，重启西方冶炼产线。拥有海外合规资源或国内核心稀缺资源的标的，将在这一轮估值体系重构中受益。