【观点】德邦证券析有色金属板块逻辑转变

德邦证券指出，有色金属板块表现亮眼，整体走强，反映市场交易逻辑已从此前的“地缘冲击能源涨价”，逐步切向“风险偏好修复供给扰动尚未完全出清”的双重定价。

涨幅居前的品种显示贵金属与工业金属同步走强。一方面，美伊达成停火安排后，全球市场反弹提振了板块风险偏好；另一方面，海运和中东供应链并未完全恢复正常，这意味着有色金属短期并非单纯情绪修复，仍保留一定供给风险溢价。

随着中东地缘紧张情绪阶段性缓和，市场定价重心转向风险溢价回吐，但局势仍存反复，后续需关注供给扰动是否再度升温。