【观点】两用物项管制升级利好锗价，云南锗业受益确定性高

2026年6月22日，商务部将10家美国实体列入两用物项出口管制管控名单，这是首次从“管物”扩展到“管人”。该措施将改变关键矿产全球定价机制，锗作为重要管制品种海外供给偏紧、价格上行，而国内锗价相对温和。云南锗业作为国内最大锗供应商，受益于海外溢价和国内价格重估，利润弹性最大。文章指出当前海外锗替代产能仅约30%且扩产缓慢，2026-2027年将是供给格局深度调整窗口期，上游矿企受益确定性最高。