【观点】磷化铟大单落地背后的三重考验

云南锗业子公司签下磷化铟大单，但这份看似亮眼的合同背后暗藏三重考验。产能释放节奏存不确定性，新产线2027年下半年才能完全达产，与订单履行期存在错配；原材料供应存在“卡脖子”风险，高纯红磷主要依赖日本企业，尽管公司目前以国内供应商为主，但仍有断供隐忧；国际竞争对手正大规模扩产，日本JX金属、住友电工等计划将产能提升数倍，未来可能挤压公司市场份额。公司传统主业仍承压，尽管上半年业绩预告大幅增长，但增收不增利的局面尚未根本扭转。