【观点】中银证券：铜矿供给收紧支撑铜价中枢上移，建议关注云南锗业

中银证券发布有色金属行业周报，核心观点认为铜矿供给刚性将支撑铜价中枢上移。报告指出，全球最大铜企Codelco承认七年未兑现产量预期，并否定170万吨旧目标，2026年产量指引存在超30万吨缺口，同时经营重心转向盈利优先，暂停新项目审批。铜精矿平衡表进一步收紧，短期铜价具备突破催化，中期供给刚性长期化，铜的定价逻辑正由周期品向战略资源属性迁移。在投资建议中，明确建议关注云南锗业。