【经营】云南锗业磷化铟产能扩张叠加行业高景气，大额订单落地打开增长空间

云南锗业作为磷化铟赛道核心标的，年内股价涨幅超200%，总市值较2025年末增长超400亿元，核心驱动来自化合物半导体业务布局落地：4月公司公告总投资1.89亿元扩建磷化铟产线，建成后总产能达45万片/4英寸；7月控股子公司签订重大磷化铟晶片供货协议，合同金额5.7亿至8.55亿元，履约期为2026年8月至2027年12月，将分批交付确认收入。

当前磷化铟行业供需缺口持续放大，英伟达提出2030年前将磷化铟激光器产能提升至现有规模20倍，行业专家判断磷化铟及上游精铟价格后市易涨难跌。同时公司提示当前化合物半导体业务营收占比仍不足13%，市盈率显著高于行业均值，存在非理性炒作风险，大额订单业绩兑现需分批推进。