【观点】磷化铟量价齐升逻辑清晰，但高估值与成本端风险构成压制

磷化铟量价齐升逻辑明确，今年4英寸衬底现货价从年初约4300元/片升至10月约7100元/片，叠加下游AI数据中心、光通信需求拉动，该材料正成为公司核心增长点。

但估值与成本风险不容忽视：当前股价对应2026年预期PE约56~84倍，仍处偏高水平；且高纯红磷、高纯铟均需外购，原材料涨价将直接压缩利润率。

此外，顶级牛散持仓分歧反映市场判断不一——章建平在股价回撤超50%后逆势大幅增持，而葛卫东关联账户选择按兵不动，表明对AI硬件板块后续走势存在明显分歧。