兆驰股份2025Q2业绩触底 LED与光通信成长可期

兆驰股份2025年第二季度实现营收40.6亿元，同比下滑12.1%；归母净利润3.3亿元，同比下滑34.1%，扣非归母净利润2.7亿元，同比下滑40.6%，业绩短期触底主要系电视ODM业务受关税影响，北美发货延迟。分业务看，2025年上半年多媒体视听产品及运营服务营收56.8亿元（同比-18.2%），LED产业链业务营收28.1亿元（同比+8.7%），其中LED产业链上半年净利润4.03亿元，利润贡献占比超60%，Mini RGB芯片、Mini/MicroLED显示模组等市占率均超50%；光通信产业链上半年营收3.1亿元，有望下半年扭亏，BOSA器件市占率达40%，100G及以下光模块批量出货。越南电视ODM产能已提升至1100万台，下半年北美旺季备货有望推动业绩恢复。盈利能力方面，Q2毛利率15.7%（同比-1.9pct），归母净利率6.9%（同比-2.3pct），期间费用率9.9%（同比+3.7pct），管理和研发费用提升主要系租赁费用及新业务研发投入增加。机构方面，近90天5家机构给出买入评级，目标均价6.3元。