杭氧股份增收不增利，高应收账款与利润下滑引发担忧

杭氧股份2024年年报显示，公司营收137.16亿元，同比增3.06%，但归母净利润9.22亿元，同比降24.15%。四季度营收与净利润均下滑，毛利率20.85%同比降8.74%，净利率7.23%同比降24.55%。应收账款占净利润比例达188.12%，现金流同比降8.78%。债务方面，有息资产负债率达28.61%，长期借款增50.7%。分析师预期净利润10.4亿未达成，2025年预估11.21亿。公司依赖资本开支驱动业绩，需关注项目回报率。