杭氧股份一季度业绩超预期 中标大单点燃空分设备增长引擎

杭氧股份2025年一季报显示，公司实现收入35.6亿元，同比增长7.9%，归母净利润2.3亿元，同比增长10.8%，业绩超市场预期。毛利率同比提升1.6个百分点至21.5%，主要受益于海外设备收入确认及气体项目爬坡带来的成本摊薄。公司空分设备业务表现强劲，2024年毛利率达29.9%，行业龙头地位稳固。近期中标新疆煤化工项目，未来五年国内现代煤化工扩产将带来年均187万Nm3/h的空分设备需求，公司市占率43.2%居首，业绩增长可期。分析师维持“买入”评级，目标价对应PE为19-12倍。风险提示包括宏观经济波动及原材料价格波动。