【观点】石化产业链景气扩散，盈利韧性与补库预期受关注

8月25日，A股市场石化板块呈现分化，杭氧股份与金发科技、鲁西化工等个股涨幅靠前。市场关注点集中于石化产业链的景气正向扩散。近期，中国石化与万华化学发布的半年报显示，在油价抬升、部分化工品需求承压背景下，二者归母净利润仍实现显著增长，体现出龙头企业的盈利韧性。分析认为，石油产业链相关产品价格上涨是化工行业利润同比大幅增长67.8%的核心驱动力。

机构观点指出，当前PX、PTA和聚酯产业链正从供应偏紧转向结构性分化，下游印染、织造开机率已出现改善，传统旺季需求开始启动。虽然部分装置恢复带来短期供应压力，但若终端需求持续改善，产业链库存与加工费仍可能形成新的景气支撑。同时，下游企业可能出现的补库行为，或将成为化工需求改善的潜在催化剂。中长期看，具备成本、规模和产业链优势的国内化工龙头，其全球竞争力值得关注。