启明星辰2024年业绩承压明显，2025年Q1扭亏但隐忧仍存

启明星辰2024年营收33.15亿元，同比下滑26.44%，归母净利润亏损2.26亿元，扣非净利润亏损1.32亿元，主要受外部环境、下游需求疲软及投资收益下降拖累。2025年Q1收入6.0-6.8亿元（同比下滑26%-35%），归母净利润扭亏为盈（110-165万元），但扣非净利润亏损扩大至4800-5600万元。毛利率提升8个百分点，费用缩减15%，信创与云安全业务表现亮眼，收入增速超15%及20%。与中国移动关联交易额达10亿以上，并计划2025年增至19.5亿元，协同拓展新增长点。风险包括IT支出下滑、竞争加剧及新业务不及预期。