【观点】染料行业涨价，闰土股份受益于还原物价格上涨

2026年初分散染料市场表现出强劲上涨势头，关键中间体还原物价格飙升，从2025年的2.5万元/吨大幅上涨至2026年1月下旬的3.8万元/吨。根据闰土股份2月5日的调研纪要，当前还原物市场报价已触及5.0万元/吨。还原物在染料生产成本中占比高达20%—30%，其价格上涨直接传导至下游染料。

环保监管持续趋严，自2026年起遴选零碳工厂示范项目，绿色合规成本提升使头部厂商规模优势凸显。闰土股份染料年总产能近23.8万吨，市场占有率稳居国内前二位，在还原物价格上涨背景下具备更强的议价能力。