中原内配2024年报及2025Q1业绩点评：商誉减值拖累利润，费用管控与新业务成亮点

中原内配2024年营收33.10亿元（+15.6%），归母净利润2.04亿元（-34.4%），主要因计提1.2亿元商誉减值。2025Q1营收9.50亿元（+13.8%），净利润1.11亿元（+25.9%）。毛利率受海外业务占比下降拖累，但费用率连续5年下降。海外业务因关税政策风险加速泰国基地建设，新业务恒久制动并表首年贡献显著，氢能合作持续推进。东兴证券维持“增持”评级，预计未来三年净利润复合增长13%以上。