摩恩电气营收增长但现金流承压，应收账款高企引关注

摩恩电气2024年年报显示，营业总收入13.44亿元，同比增长23.5%，归母净利润1787.18万元，同比增长10.57%。但第四季度净利润同比下降6.63%，毛利率和净利率分别下滑20.82%和3.97%。应收账款高达净利润的3226.8%，经营活动现金流同比减少113.6%，主因销售规模扩大但回款延迟。投资活动现金流因子公司购房流出大幅下降，筹资活动因股东资金资助改善。债务方面，有息负债占比较高，财务费用压力大，货币资金对流动负债覆盖率不足两成。ROIC仅为2.89%，分红率低，商业模式依赖研发及营销驱动。