中邮证券—长高电新—002452—商誉减值风险基本消除，聚焦主业，GIS高压化配网设备丰富化—250302

长高电新起家于隔离开关，现已聚焦输变电设备制造和电力设计与工程服务。公司拥有丰富的历史和技术积累，并在GIS领域取得显著进展。2024年全球新能源发电占比提升，电网投资景气度进一步增强，国网和南网计划大幅增加投资。公司在国网订单充裕，盈利预测显示未来三年归母净利润CAGR为28.9%，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示包括电网投资力度、公司治理和原材料价格波动。