锂矿双雄冰火两重天：天齐扭亏为盈，赣锋深陷亏损现金流崩塌

赣锋锂业2025年一季度营收37.72亿元，同比降25.43%，净亏损3.56亿元（同比收窄18.93%），经营活动现金流暴跌1422%至-15.71亿元。同期天齐锂业扭亏为盈。分析显示，赣锋亏损主因锂价下跌、销售收现减少及票据贴现策略，叠加持有的PLS股价下跌导致公允价值损失。其多元化战略虽拓展锂电池业务，但面临与宁德时代等下游客户的竞争压力，且客户态度摇摆。天齐则通过锂矿定价周期调整、生产优化及投资收益改善扭亏。行业层面，锂盐市场仍处调整期，两家公司业绩分化反映战略路径差异带来的风险与机遇。