珠江啤酒Q1净利润增近三成，高端化与成本红利成增长双引擎

珠江啤酒2025年第一季度营收12.27亿元，同比增长10.69%，归母净利润1.57亿元，同比增长29.83%，扣非净利润增长39.4%，均略超预期。毛利率提升至45%，净利率13.16%，销售及管理费用率下降。啤酒销量29.46万吨，同比增长11.66%，但吨价微降0.86%。分析师认为公司高端化战略和原材料成本红利将支撑未来增长，维持“增持”评级，但需警惕市场波动、竞争及食品安全风险。