珠江啤酒三季报：利润增17% 毛利率稳步提升

珠江啤酒发布2025年三季报，前三季度收入50.7亿元同比增3.8%，归母净利润9.4亿元同比增17%；Q3收入18.8亿同比降1.4%，归母净利润3.3亿同比增8.2%。Q3销量因华南雨水多和现饮疲软降2.9%，但吨价因中高端产品放量和罐化率提升同比增1.9%至4215元/吨。Q3毛利率50.9%同比升1.2个百分点，得益于结构升级和原料成本下降；归母净利率17.7%同比升1.6个百分点。未来公司高端化战略清晰，纯生产品占比和罐化率将提升，非现饮渠道动能足，业绩增长值得期待，机构维持买入评级。