【观点】研报解析沪电股份2025年高增长，给予买入评级

研报基于沪电股份发布的2025年度报告进行深度分析。2025年公司实现营收189.45亿元，同比增长42.00%；归母净利润38.22亿元，同比增长47.74%，业绩表现超预期。

增长核心驱动力来自AI服务器、高速网络交换机等数据通讯应用领域PCB需求爆发，该领域营收约146.56亿元，同比增长约45.21%。同时，以毫米波雷达、P2Pack为代表的新兴汽车板产品持续放量，驱动智能汽车应用领域PCB营收快速增长。

公司泰国生产基地已进入高效规模化运营，产能利用率超90%，并计划进一步扩容。报告预计公司2026—28年业绩将持续高增长，并首次覆盖给予“买入”评级。