东兴证券：锂行业供需或持续改善，看好天齐锂业

东兴证券于2025年12月19日发布的行业展望报告中，对包括锂在内的小金属板块进行了分析。报告指出，锂行业供需关系或持续改善。

从供给端观察，生产成本分化或决定锂矿端供给增量。考虑到锂价对高成本矿企的锂产出影响，2025年后锂矿端增量或逐渐缩减，而南美地区低成本盐湖提锂产出或决定全球锂供给弹性。

从需求端观察，受益于新能源汽车发展带来的动力锂电池市场持续成长，以及新型电化学储能系统装机推动的储能锂电池需求的阶段性爆发，全球碳酸锂合计需求量或由24年的103万吨增至27年的184万吨。

综合考虑，锂供需结构或在2025—2027年间逐渐改善，供应过剩状况持续减缓。随着“反内卷”政策持续深化，叠加下游新能源汽车及储能领域的高景气度运行，锂行业供需结构改善或推动金属产品价格、行业盈利及估值水平持续改善。报告将天齐锂业列为锂板块相关标的之一。