【观点】锂行业2026年迎拐点，预期驱动价格上行

2025年底开启行业预期变化，2026将成为锂行业的现实拐点之年，由供给扰动与需求爆发共同推动。

过去两年锂价格下行压缩了全球锂资源资本开支，核心锂企CAPEX已进入周期低谷水平；2026—2027年有效产能增速预计保持20%—25%，未来可供释放的增量相对有限，供应压力陡然增长的可能性较小。

同时，风光建设延续高增、电网投资与AI相关基础设施建设带来储能需求爆发，行业对未来供需结构的预期正在改善。随着市场认知从“现实宽松”转向“远期紧张”，锂价中枢有望进入趋势性抬升阶段。

行情的启动顺序将是“股票→期货→现货”，预期拐点领先基本面拐点。此外，大国资源博弈、政策工具及产业链情绪变化可能放大对稀缺性的定价，锂价在整体中枢上移之外仍具备超预期上行的弹性。