【观点】天齐锂业业绩分析及盈利预测上调

天齐锂业2025年实现扭亏为盈，其中Q4盈利同环比均大幅提升，归母净利达2.8亿元，环比增长196%。

资源端格林布什新产能爬坡，预计2026年锂精矿产量180万吨，外售部分有望贡献权益利润22亿元；锂盐端预计2026年出货量11~12万吨，在锂价上涨背景下盈利弹性显著。

SQM贡献投资收益稳定，费用控制良好，资本开支增加。机构基于锂供需格局改善，大幅上调2026—2027年盈利预测至70.9/74.4亿元，并维持“买入”评级。