快递行业价格战持续，申通位列受益公司

2025年第一季度快递行业同比增长21.6%，各企业通过牺牲单票利润参与价格竞争，单量增速差距不大。受益公司包括申通快递等。宏观经济方面，不变价GDP增速保持稳定，非制造业经营预期优于制造业，制造业PMI生产指数强于订单指数，社零增速筑底回升。风险提示包括快递价格战超预期可能影响行业盈利。