快递反内卷促价格回升，申通盈利能力受关注

快递行业反内卷以来，行业盈利能力持续回升，主要体现在单票价格的持续提升上。头部快递企业主动放弃部分低价或亏损业务，下半年件量增速下降，实现了挤水分。

我们认为目前行业周期位于上升周期的前段，反内卷的大环境下，行业的价格竞争烈度有望维持在较低水平。由于行业增速下行，增量市场向存量市场转变，拥有更高服务质量的快递企业优势会有所放大。因此个股方面，我们重点关注盈利能力持续改善的申通快递。