【观点】申通再融资与关联收购风险分析

申通快递拟发行可转债募资30亿用于智慧物流设备升级和运力网络提升，但公司负债率在通达系中居首、盈利能力长期垫底，债务压力巨大。2021年曾筹划35亿定增因业绩逆势亏损和市占率下滑而失败，此次融资可能重蹈覆辙。

同时，公司计划以2.8亿现金收购关联方菜鸟物流旗下两家负债率超80%的物流园，被指在自身业绩、资金和债务压力下仍向关联方‘输血’，进一步加剧财务风险。