【观点】齿轮传动龙头多重增长曲线齐发力，获首次增持评级

财通证券首次覆盖双环传动，给予增持评级。公司新能源齿轮业务有望受益于同轴减速器渗透率提升及全球化布局，乘用车齿轮营收占比持续扩大。智能执行机构与机器人减速器双轮驱动，注入新增长动能，其中环动科技覆盖RV及谐波减速器，有望随人形机器人客户放量而受益。预计2026-2028年归母净利润分别为13.94、15.21、16.54亿元。