关税压力加剧！立讯精密‘果链’依赖困境与转型挑战并存

美国加征关税对苹果及中国供应商造成冲击，苹果要求供应商降价并分散供应链，加剧市场对立讯精密（高度依赖苹果）订单流失的担忧。立讯2024年消费电子营收占比82.58%，其中75%依赖苹果，虽拓展通讯和汽车业务（增速21.65%和48.30%），但高度依赖并购而非自主研发，研发投入占比下滑。其综合毛利率11%-12%，净利率5%，资产负债率突破60%，若关税落地利润率或进一步承压。