果链一哥的隐忧：立讯精密高增长背后的现金流黑洞

立讯精密作为苹果代工厂，营收和净利润从2020到2024年持续增长，但企业自由现金流长期低迷甚至为负。其核心问题在于：1. 毛利率从18%降至10%，代工业务利润率低且产能扩张成本高；2. 存货规模从132亿增至373亿，占用大量资金；3. 年均资本开支超百亿用于扩建产能。尽管公司尝试拓展汽车和通讯业务（2024年营收占比不足12%），但消费电子业务仍高度依赖苹果（占比83.37%）。