立讯精密通讯汽车业务加速 盈利预测上调

立讯精密通讯及汽车业务加速增长，Non-A业务（非苹果业务）增长稳健且利润率高，闻泰产品集成业务并表后竞争力进一步加强。25年上半年通讯业务营收111亿元，同比增长超49%，高速电连接产品贡献60%收入增长，其余来自电源模块、散热解决方案等，各产品线正全面突破CSP、芯片及设备商客户，预计26年通讯业务进一步加速放量。公司创新型CPC方案具备性能优势，已进入研发成果转化量产阶段，有望在国内外芯片厂逐步渗透。汽车业务在莱尼并表后有望成长为全球汽车线束龙头。盈利预测调整为25-27年每股收益2.25/3.09/3.84元，参考下游客户销量、通讯业务海外放量等因素调整，目标价72元，维持买入评级。