【观点】立讯精密业务超越与财务风险分析

立讯精密在消费电子领域实现对富士康的超越，成为苹果第一大代工厂，并积极布局AI、汽车电子等新业务，增长潜力显著。公司2025年iPhone17系列组装份额达45%，超越富士康的35%，并在AI服务器、汽车线束等领域取得进展。然而，财务方面存在隐忧，包括客户集中度高、毛利率下滑、资产负债率上升。2024年最大客户苹果收入占比56.3%，毛利率从11.9%降至10.1%，资产负债率升至67.01%。此外，明星基金经理在2025年第四季度减持，股价从高点下跌超30%。