【观点】伯恩斯坦看好立讯精密AI转型

伯恩斯坦研报指出，立讯精密正从‘苹果代工厂’向‘AI基础设施承包商’转型，AI业务将成为未来核心增长动力。目标价74元，评级‘跑赢大盘’，隐含22%上涨空间。2025年苹果收入占比从74%降至57%，通信和汽车电子业务以高增速补位，AI业务毛利率约18%高于消费电子。

具体进展：1.6T光模块预计2026年下半年出货，CPC（共封装铜）计划2027年底引入客户，铜互联产品已供货英伟达，支撑估值修复。

风险包括iPhone销量弱于预期、AI产品份额获取慢等，但市场已反映大部分担忧，AI业务兑现是向上期权。