江海股份1H25营收增13.96% 多业务驱动增长

2025年上半年，江海股份实现营收26.94亿元，同比增长13.96%；归母净利润3.58亿元，同比增长3.19%；扣非净利润3.44亿元，同比增长8.96%。其中第二季度营收15.36亿元，同比增长17.02%，环比增长32.69%；归母净利润2.06亿元，同比下降1.92%，环比增长35.82%；扣非净利润2.07亿元，同比增长10.54%，环比增长51.01%。上半年毛利率为24.93%，同比基本持平；净利率13.42%，同比下降1.46个百分点。铝电解电容业务上半年营收22.29亿元，同比增长16.70%，毛利率26.75%，同比提升0.19个百分点，增长主要受光伏抢装需求及UPS电源、通信电源等领域需求旺盛推动。AI服务器高压化带动铝电解电容需求，牛角型电容化成箔工艺将升级为原子沉积技术，产品单价有望提高。超级电容业务上半年营收1.62亿元，同比增长48.93%，毛利率16.86%，同比下降3.71个百分点，营收增长系开拓新应用领域所致。长期看，超级电容有望成为AI算力集群标配组件，公司EDLC、LIC已获头部企业认证，EDLC有望率先规模放量，公司正推进超级电容产能扩张。