国际油价低迷压制美国页岩油扩产，荣盛石化成本优势或凸显

国际油价持续下跌，布伦特和WTI原油均价较2024年分别下滑至71.21和67.8美元/桶。美国页岩油企业受成本上升、油价低迷影响，一季度资本开支环比下降2.3%，再投资率降至64.8%，产量增速显著放缓。12家页岩油企业下调2025年资本开支计划4.2%，部分企业明确减少产量目标。运营成本上升至41美元/桶，钻新井盈亏平衡成本达65美元/桶，WTI油价跌破60美元将抑制增产，50-55美元区间面临减产压力。美国原油活跃钻机数已降至463台，预计年内产量或达高点，成本支撑位或在55-60美元/桶。