荣盛石化2025H1扣非净利增12% 炼油毛利率提升

2025年上半年，荣盛石化营业总收入1486.29亿元，同比减少7.83%；归母净利润6.02亿元，同比减少29.82%；扣非归母净利润7.55亿元，同比增长12.28%。非经常性损益为-1.53亿元，同比减少182.39%，主因资产处置损失及公允价值变动。分业务板块，炼油、PTA和聚酯化纤板块毛利率同比分别提升4.02、1.43和0.16个百分点，主要得益于原料成本下降；化工板块毛利率同比下降2.64个百分点，受芳烃产品价格价差下行拖累。浙石化上半年净利润21亿元，同比略有改善；中金石化上半年亏损6亿元，同比增亏4亿元。公司资本开支持续投入，永盛科技25万吨功能性聚酯薄膜扩建项目已投产，年产能达43万吨（国内前四），盛元二期50万吨差别化纤维项目等在建工程稳步推进。行业层面，国家五部委启动石化化工行业老旧装置摸底评估，“反内卷”背景下龙头企业或率先受益。机构维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为17.02、29.69、44.81亿元。